我們能學會熱愛世界上最討厭的投資嗎？

由於通貨膨脹達到 1970 世紀 XNUMX 年代的水平，而且聯準會開始了最激進的升息週期之一，因此債券投資成為目前世界上最令人討厭的資產也就不足為奇了。但當我們看到每個人都對某種特定資產表現出看跌情緒時，我們可能正在尋找有趣的逆向投資。確實如此。

債券投資為何下降？

自 1970 年代以來，通貨膨脹從未如此高，這迫使聯準會 (Fed) 的升息速度遠遠快於投資者的預期。利率上升和高通膨都不利於債券作為投資資產：高通膨會降低債券現金流的購買力，而較高的利率則迫使現有債券的交易價格低於新的高收益債券。這對所有債券都不利，尤其是長期美國國債，因為它們比短期國債對利率和通膨的變化更敏感。

為什麼我們不該聽反對者的話？

當每個人都對某些投資感到悲觀時，當該「東西」已經損失了創紀錄的資金時，我們必須問自己，他們如此悲觀是否正確。因為，有點違反直覺的是，資產在經歷最大損失時的風險實際上比多年來穩定成長時的風險要小。正如 2009 年購買股票比 2008 年更好一樣，今天購買債券也可以說比一兩年前更好，當時利率仍然很低，而且還在下降。利率甚至通膨仍有很大機會上升。當然，如果發生這種情況，即使在目前的水平上，我們購買債券也不太可能賺到錢。但成功的投資不僅與風險和回報的不對稱有關，還與你正確的頻率有關。在目前的水平上，在我們的投資組合中添加債券的風險回報看起來相當有吸引力。

為什麼風險報酬看起來如此誘人？襤

獲利能力提高將增加債券投資

是的，債券崩潰的主要原因是利率上升，這也是我們想要投資債券的原因。雖然利率上升將給現有債券的投資者帶來巨大損失，但它將為新債券的投資者提供更高的回報。從這個角度來看，利率越高越好。隨著利率上升，對債券的需求應該會再次成長。畢竟，當我們透過投資美國國債幾乎沒有風險就能獲得 3% 的收益時，投資者投資股票等風險資產的動力就會大大降低，尤其是在經濟前景看起來充滿挑戰的情況下。

債券市場已經成熟，可以帶來正面的驚喜

債券價格已經反映出利率和通膨上升帶來的更具挑戰性的前景。從債券價格創紀錄的損失中可以清楚看出這一點。現在價格如此之低，任何有關利率或通膨的積極意外都可能導致債券價格大幅反彈。事實上，這就是 2019 年發生的情況，當時聯準會在明確經濟無法承受更高利率後取消了升息。另一方面，考慮到該資產已經不受歡迎，只有非常壞的消息才會導致價格進一步下跌。

經濟衰退的風險很快就會超過通貨膨脹的風險

目前市場的主要焦點是通膨，而聯準會的首要任務是解決通膨問題。這顯然不利於債券。但聯準會積極打算減緩成長以降低通膨。從歷史來看，這種做法有些過頭了：美聯儲在沒有將經濟推入衰退的情況下才實現了“軟著陸”，歷史上只有一次。聯準會主席鮑威爾這次似乎沒有過於自信，他最近表示「軟」著陸的可能性更大。當聯準會面臨美國經濟衰退時，它不會有太多選擇：它必須再次降息。

那麼，我們要如何利用這個投資機會呢？❓

即使風險回報狀況不能讓我們相信債券，我們也可能會考慮將它們添加到我們的投資組合中，以獲得多元化的好處。雖然當經濟表現良好時，房地產、大宗商品和股票將顯示出多元化的好處，但如果經濟下跌且情緒變化，它們都可能下跌。在這種環境下，只有黃金和美國國債等避險資產才有可能抵銷其損失。但如果通膨隨著經濟成長而下降，債券應該比黃金受益更多。我們認為，這使得美國國債成為當前水準的最佳對沖工具。如果我們想購買債券，iShares 7-10 年期公債 ETF (IEF) 都是不錯的可靠投資。該基金對經濟成長和通貨膨脹很敏感，在這種環境下，這應該會為我們帶來更大的收益。讓我們記住，我們不需要立即購買所有東西：隨著時間的推移，隨著價格下跌，我們可以逐漸進入，這是軟化我們進入點的好方法。