在日本和美國協調幹預外匯市場以遏制日圓貶值後，日圓經歷了近年來最劇烈的波動之一。此操作於7月31日（星期五）執行，是自1998年以來兩國首次採取此類聯合行動，導致日圓匯率劇烈波動，短短幾個小時內，日圓兌美元匯率就從163日圓以上跌至158日圓以下。
然而，這種緩解只是暫時的。美元迅速反彈，日圓匯率回落至160日圓左右，凸顯出當局在扭轉由利率差異和全球資本流動驅動的趨勢方面面臨的困難。儘管幹預力度巨大，但尚未成功緩解日圓面臨的壓力，這引發了人們對日圓能否持續復甦的質疑。
協調幹預
日本財務大臣片山五月週一證實，日美當局上週五採取聯合行動，以應對日圓「過度且無序」的波動。片山五月警告稱，如果市場情況需要，他們將毫不猶豫地再次採取類似行動，並指出目前正與華盛頓方面保持溝通。美國財政部長斯科特貝森特對這項措施表示支持，稱協調一致的行動「旨在遏制日元的無序波動」 。
根據日本央行流動性變動數據估算，此次幹預規模約8,2兆日圓，約53.000億美元。這是自2023年以來規模最大的單日元購買操作，儘管日本財務省尚未公佈官方數據。這次操作的規模既體現了東京捍衛日圓的決心，也反映了日圓匯率跌至四十年來最低點的迫切性。
反應和支持機制
這項幹預措施最引人注目的方面之一是動用了聯準會的外國貨幣當局回購機制（FIMA）。該機制允許各國央行在無需出售其持有的美國國債的情況下獲得美元流動性，從而避免對債務市場造成額外壓力。貝森特證實了這項工具的使用，並鼓勵在未來幾個月內更廣泛地應用。動用FIMA的決定凸顯了華盛頓的擔憂，即防止日本被迫拋售大量美國國債，因為這可能會擾亂市場。
美國總統川普將此次行動描述為對日「友誼的象徵」，並保證美國政府將始終支持其盟友。川普在新聞發布會上解釋說，日本當局請求援助，白宮立即做出了回應。總統的直接介入強化了這種幹預的政治性質，並向市場傳遞了一個明確的訊息，即美日兩國願意以協調一致的方式採取行動。
另一方面，日本外匯管理最高官員三村敦暗示，美國的支持不僅限於道義上的聲援，日本與美國當局保持密切聯繫。三村也暗示，由於韓元在同一時段也升值，日本可能與韓國進行了協調。這種潛在的區域協調為日本的貨幣策略增添了另一層複雜性。
日圓及日本央行的前景
此次幹預正值日本央行維持基準利率在1%不變之際，此前該行已於6月調高利率。儘管一位委員表示支持將利率上調至1,25%，但日本央行在周五的會議上決定維持利率不變。會議紀錄顯示，日本央行預計2026財年核心通膨率約為2,5%，並承認日圓疲軟導致能源和食品進口成本上升，對消費價格構成上行壓力。
分析師預計，如果通膨保持穩定且日圓匯率沒有大幅反彈，日本央行將在年底前將利率上調至1,25%。進一步升息將縮小與美國的利率差距，聯準會目前維持3,50%至3,75%的目標利率區間。這一利率差距一直是套利交易的主要驅動因素。套利交易是一種利用低成本日圓投資於高收益美元資產的策略，在外匯市場是常見的做法。
此次幹預對日本金融市場的影響立竿見影。週一開盤，東京證券交易所日經指數下跌2,38% ，主要受豐田和本田等大型出口商股價下跌拖累，這些公司擔心日圓走強會減少其海外利潤。不過，跌幅在交易時段內有所緩和，最終收跌幅度較為有限。匯率波動仍是投資者關注的焦點。
日美兩國的協調幹預表明，決策者已準備好採取果斷行動遏制日圓貶值，但也凸顯了一次性操作的局限性。美元兌日圓匯率重回160上方，顯示市場仍受基本面驅動，尤其是利率差。日圓若要鞏固持續復甦，日本央行需要加速貨幣政策正常化進程，而聯準會則需要釋放更鴿派的訊號。同時，進一步幹預的風險依然存在，交易員們也清楚，東京和華盛頓隨時可能再次採取行動。