什麼是索蒂諾比率
索提諾比率是夏普比率的變體。此比率透過使用資產在投資組合中負收益（下行偏差）的標準差，而非投資組合總收益的標準差，來區分有害波動和整體波動。索提諾比率的計算方法是：用資產或投資組合的收益率減去無風險利率，然後將差值除以資產的下行偏差。該比率以弗蘭克·A·索提諾的名字命名。
索蒂諾比率有什麼用？
索提諾比率是投資者、分析師和投資組合經理評估特定風險水準下投資回報的有效方法。由於該比率僅使用下行偏差作為風險衡量指標，因此避免了使用總風險或標準差所帶來的問題。這一點至關重要，因為上行波動對投資者有利，而且大多數投資者並不擔心。
Van Eck Gold ETF (GDX) 與其競爭對手的索蒂諾比率比較。資料來源：巨軸。
索蒂諾比率與夏普比率有何不同
索提諾比率改進了夏普比率，它透過將超額收益除以投資組合或資產的下行偏差而非總標準差，從而將下行波動或負波動從總波動中分離出來。夏普比率並不利於風險規避型投資，而風險規避型投資能為投資人帶來正收益。然而，比率的選擇取決於投資者是希望專注於總偏差、標準差，還是僅關注下行偏差。
索蒂諾比率的計算方法
由於索提諾比率僅關注投資組合收益與平均值的負偏差，因此被認為能更好地反映投資組合的風險調整後收益，因為正波動性是一種優勢。索提諾指數與夏普比率的不同之處在於，它只考慮下行風險的標準差，而不是總風險（上行風險+下行風險）。
Sortino 比率的計算公式。
Sortino 比率的使用範例
與夏普比率類似，索提諾比率越高越好。在比較兩項類似的投資時，投資人通常會選擇索提諾比率較高的那一項，因為這意味著該投資在承擔相同風險的情況下能獲得更高的回報。例如，假設ETF A的年化報酬率為12%，下行偏差為10%；而ETF B的年化報酬率為10%，下行偏差為7%。無風險利率為2,5%。這兩項ETF的索提諾比率計算如下：
計算給定範例的 Sortino 比率。
儘管ETF A的年化報酬率比ETF B高2%，但由於其下行風險，其收益效率不如ETF B。基於此指標，ETF B是更好的投資選擇。雖然通常使用無風險利率，但投資者也可以在計算中使用預期收益率。為了確保計算公式的準確性，投資者必須對其所追求的收益類型保持一致。